솔리다임 상장을 철회한 SK하이닉스

👍🏿상장철회
SK하이닉스가 논란의 화두였던 손자회사인 솔리다임의 미국 상장을 철회하기로 했어요.
​솔리다임의 상장이 논란이 된 이유는 다음과 같아요.
우선 SK의 지분구조를 보면 'SK(주) → SK스퀘어 → SK하이닉스 → AI컴퍼니(미국 중간지주사) → 솔리다임'으로 이어져요.
만약 솔리다임이 나스닥에 상장할 경우, 그룹 내에 상장사가 4곳이나 포함되는 5단 중복상장 형태가 돼요.

그리고 솔리다임은 SK가 인텔의 낸드플래시 및 eSSD(기업용 솔리드 스테이트 드라이브) 사업을 인수해 설립된 기업이에요.

특히 솔리다임의 AI용 eSSD 성장성이 높은 것으로 평가되고 있어요.

이런 핵심 회사가 따로 떨어져 상장된다면 기존 모회사인 SK하이닉스 주주들은 '닭 쫓던 개'가 되는 것이죠.
즉 SK하이닉스 주주들이 누려야 할 경제적 이익이 분산되고 주가가 할인되는 것입니다.
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이에 개인주주들은 강력하게 솔리다임 상장에 대해 반대 의견을 피력했고, 정치권에서도 중복상장에 대해 질타했습니다.
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결국 SK하이닉스는 자본시장 변동성 확대, 반도체 기업 주가 조정, 그리고 주주 가치 희석 우려를 종합적으로 고려해 솔리다임 상장 검토를 멈추기로 발표했어요.


👍🏿악재 해소
SK하이닉스의 뇌관으로 여겨졌던 솔리다임 중복상장 문제가 해결됐
어요. 하지만 주가는 여전히 전혀 맥을 못추고 있어요.

가장 큰 이유는 AI 과대평가 이슈가 증시를 잠식하면서 반도체 섹터를 끌어내리고 있기 때문이죠.

현재 AI 산업에 투입되는 천문학적인 비용과 기업 가치가 AI를 통해 실제 창출하는 수익이나 생산성이 우리가 기대했던 것보다 낮을 수 있다는 우려가 증시를 지배하고 있어서 입니다.

지금 AI 생태계를 살펴보면 빅테크 기업들이 반도체 구매, 스타트업 투자, 클라우드 호스팅, 데이터센터 투자 등 기업들이 서로 얽혀서 지원과 투자를 이어가며 외형이 커지고 있어요.

게다가 미국의 CPI가 예상보다 높게 나오면서 연준의 기준금리 인상이 이어질 수 있다는 말이 나오고 있어요.
에이 고금리 장기화되고, 코어위브처럼 회사채 금리가 급증하는 사태가 발생하자 AI에 대한 무리한 투자가 과연 미래의 수익성으로 이어질 수 있냐는 우려의 말이 나오고 있는 것입니다.
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이렇게 AI산업에 대해 과대평가가 주목받으면서, AI에 대한 투자가 감소함에 따라 반도체 기업들 역시 실적에 타격을 받을 것이라는 분석에 SK하이닉스의 주가도 고전을 면치 못하고 있는 중입니다.


👍🏿하닉의 다음 과제?
한편 솔리다임 상장 이슈가 해소된 가운데, 미국 내 낸드플래시 생산 시설 구축 및 AI 데이터센터 투자 등을 위한 수십조 원 규모의 자금 조달 '플랜B'를 모색해야 하는 과제가 남아있어요.
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앞서 트럼프 행정부는 자국 반도체 공급망 강화를 위해 SK하이닉스, 삼성전자 등의 외국 반도체 제조업체에게 미국 내 공장을 건설하라고 요구했었습니다.
이에 SK하이닉스는 미국에 공장을 짓는 조건으로 중국 공장에 대한 미국산 반도체 장비 수출을 허가해 달라고 미국 정부에 요청한 상황이에요.

참고로 SK하이닉스는 2023년 다롄 공장에 'Mod B' 생산 기지를 지었으나 당시 메모리 시장 침체로 장비 구축을 마치지 못했어요.
이에 일부 장비만 들어와 부지가 그대로 남아있는 상태죠.
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그래서 손자회사인 솔라다임을 통해 이 공간에 장비를 새로 들여 낸드 생산시설로 이용할 예정인 것입니다.
현재 메모리 반도체 부족으로 반도체 값이 급등하고 있으니, 중국 다롄 공장의 유휴 공간을 활용해 낸드플래시 생산을 늘리는 것이죠.
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하지만 현재 미국의 스탠스는 이를 허가하지 않고 있는 중입니다.
만약 이 문제를 해결할 경우 솔리다임은 중국 증산으로 번 수익은 미국 낸드 공장 건설 자금이 되고, 미국 생산을 늘릴 수 있을 것으로 분석되고 있어요.