방산주는 도대체 왜 매일 하락하고 있을까?

👍🏿길어지는 약세장
한때, 코스피의 상승을 주도했던 섹터인 '방산'이 지독한 보릿고개를 지나가고 있습니다.
불과 이틀 전, 한화에어로스페이스는 -12.5%, LIG넥스원은 -9.2%, 한화시스템은 -15.1%, 한국항공우주는 -7.3%, 현대로템은 -15.3% 각각 하락하는 양상을 보였어요.
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그런데 문제는 왜 하락하는지에 대해서는 뚜렷한 근거가 없어요.
일각에서는 방산주의 주가가 급락했던 당일 '김정은 사망설'이 나왔음에도 북한의 무력 도발 가능성과 더 이상 체제 불안에 대한 이슈가 주가에 영향을 미치지 않는다고 전망하고 있어요.
즉 이제는 테마로 움직이기에는 너무나 덩치가 커졌고, 반짝 주가 이슈에도 영향이 없기에 본격적인 약세가 이어질 것이라는 우려가 있어요.



👍🏿하락의 이유는 있다. 다만 최악의 악재는 아님
방산주의 하락이 두드러지는 가운데, 낙관론자들이 주가가 하락하는 이유가 충분하지만 과도한 폭락이라고 분석하고 있어요.

1.우선 곧 다가오는 11월 3일 미국은 중간선거를 앞두고 있어요.
현재 트럼프의 지지율을 보면 민주당이 압도적인 승기를 잡을 가능성을 보이는데, 이로 인해 국방비 삭감 가능성이 제기되어 방산 수출이 감소할 수 있다는 우려가 증시를 지배하고 있다는 것입니다.

2.두번째는 세계가 인플레이션을 겪고 있어요. 이에 고금리 속 재정 부담이 세계 각국의 국방비 지출에 제동걸릴 것이라는 분석이에요.

3.세번째는 현대로템의 지난 3분기 실적이 예상보다 더 저조했다는 것입니다.
K9자주포로 전쟁 특수를 제대로 누리던 현대로템의 실적이 갑작스럽게 꺾이면서, 다른 방산 기업들의 실적도 감소할 수 있다는 우려가 스노우볼처럼 굴러가면서 시장 전체를 끌어내렸다는 것이 투자자들의 분석입니다.
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4.네번째는 우크라이나와 러시아의 휴전 가능성, 중간 선거를 앞두고 트럼프가 이란 공격을 멈추면서 잠시 소강상태에 빠졌다는 것이에요.
최근 트럼프는 러시아의 푸틴과 에너지 협정을 맺고 우크라의 젤렌스키를 패싱하는 모습을 보였어요.
또 스타링크 역시 제한을 걸면서 우크라이나의 상황은 매우 불편하게 돌아가고 있습니다.
이에 전쟁이 갑작스럽게 휴전으로 돌아설 가능성에 무기 수출이 감소할 수 있다는 전망도 나오고 있어요.



👍🏿매수의 기회, “떨어지는 칼날을 잡아보자“
한편 우려할 요인들이 선제적으로 주식시장에 반영되면서 방산 기업들의 주가는 현재 고군분투하고 있는데, 현재 주가가 주식을 주워담기에 가장 좋을 적기라는 분석도 있어요.
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주가가 급락하면서 밸류에이션은 매우 안정적인 수준까지 도달했고, 글로벌 경쟁사 대비 국내 방산주가 할인 구간에 근접한 것으로 나타났습니다.
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실제로 2027년 국내 방산 기업들의 예상 주가수익비율(PER)은 한화에어로스페이스 16.0배, 현대로템 17.6배, LIG넥스원 19.4배, 한화시스템 19.5배 수준으로 나타났는데, 이는 글로벌 평균인 지상 방산 26.2배, 항공우주 22.0배, 유도무기·레이더 24.8배와 비교할 때 상대적으로 낮은 수준입니다.
참고로 한화에어로스페이스는 미국 및 유럽 자주포 사업과 사우디아라비아 프로젝트가 예정돼 있으며, LIG넥스원은 동남아와 유럽을 비롯해 천궁2와 요격미사일 수요가 증가가 나타나고 있습니다.
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한화시스템은 최근 레이저 무기와 더불어 레이다 체계와 위성 사업의 해외 진출 가능성이 주목받고 있으며, 한국항공우주는 KF-21 전투기의 첫 해외 수출 가능성이 거론되고 있어요.
현대로템은 여전히 K2와 K9에 대한 수주가 계속되고 있죠.
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이에 여전히 밸류에이션에 대한 기대감은 큰 상황이고, 현재 방산주의 주가는 고금리와 AI우려로 인한 투자심리 위축으로 인한 과도한 매도세로 주가가 폭락한 것이고 중장기적으로 긴호흡을 가지고 주식을 분할 매수하는 것이 좋다는 게 시장의 평가입니다.